图片来源：TechCrunch

《TechCrunch》的消息显示，美国支付服务提供商 Stripe 近期再次下调了公司的内部估值，调整后的估值为 630 亿美元。商业媒体平台《The Information》率先报道了这一消息，Stripe 内部每股估值目前为 24.71 美元，相比历史最高点下调 40%。

此前，在 2022 年 7 月，Stripe 已经将内部估值下调至 740 亿美元。此次估值变化和融资交易没有关联，而是因为美国国税局 409A 条款的规定，定期公允价值估值（即“409A 估值”）。

所谓的 409A 估值由第三方机构执行，与公司投资人的观点无关。409A 估值的最大意义在于对企业普通股进行公允价值评估。

美国初创企业一般每隔 12 个月进行一次 409A 估值，出现可能导致估值下滑的事件时也需要重新估值。对于 Stripe 等头部初创企业，409A 估值的频率更快，大约为每季度一次，宏观经济环境明显恶化时也需要重新估值。

需要指出的是，409A 估值低于投资轮次的估值，对公司来说并不一定是坏事。因为更低的 409A 估值能够让公司以更低的价格向员工授予股权，进而吸引人才。

不过，对于 Stripe 来说，连续两次内部估值下调依然表明，公司业务发展遇到了一些困难。在 2022 年 11 月，Stripe 宣布裁员 14%，该决定影响到了 1120 名员工。在 2022 年 8 月，Stripe 还裁撤了旗下税务合规创企 TaxJar 的部分员工。

在一封员工内部信中，Stripe 的 CEO Patrick Collison 表示：“此前我们对 2022 和 2023 年的互联网经济预测过于乐观，忽略了宏观经济环境恶化所带来的负面影响。”此次内部估值下调也可能会影响到今后 Stripe IPO 时的市场预期。

编辑部有话说：

Stripe 因为几乎覆盖了所有主流信用卡，是中国出海企业，尤其是出海欧美发达市场的企业，最常选择的支付方式之一，近两年发展非常迅速。在 2021 年，成为硅谷硅谷估值最高独角兽。

这一次的估值下调与整体环境的关系更大一些。在疫情期间，大家都以为欧美的电商产业将快速发展，海外消费者会像国内消费者一样迅速转移线上并在感受到便利之后保留日常线上购物的习惯。因此，Shopify、BNPL 企业、SEA 等相关概念的股份都活得了高估值/高市值。

但从结果来看，前半段发生了，后半段并没有，电商产业的发展需要更基础设施的同步完善，电商购物体验中最重要的物流环节，海外远做不到像国内一样。货物供给的多元、较低的支付费率、完善的物流等等，这些因素相互作用造就了国内市场电商的高渗透率，但反观美国，这几个因素相互拖累，这也是 Amazon 在物流上的投入最终表现为过于前置的原因。

但不论如何，曲折中前进是不可逆转的趋势，相关企业大概率会在市值/估值修正之后，进入更健康的发展轨迹。

本文编译自 Stripe"s internal valuation gets cut to $63 billion • TechCrunch。

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