来源：蓝海亿观网

作者：亿观资讯报道组

浙江健身器材厂家力玄运动正计划上市，拟募资 20 亿元。这将是出口主导型企业的又一次 IPO。

2021年，力玄运动收入约为35.2亿，其中，欧洲、北美市场贡献的境外收入为32.47亿，是典型的出口型企业。

其主营的各类健身器材的业务，在很大程度上受益于“疫情居家健身”的行情。

在力玄运动各类产品中，卖得最好的是健身车。2021 年卖出了约 130 万台，收入约 13.32 亿元。

（力玄运动健身车系类产品）

销量第二是椭圆机，销售收入为 8.9 亿元，2021 年共售出 69.74 万台。

（力玄运动椭圆机系类产品）

而跑步机作为中国健身器材出口的主力军，力玄运动也有良好的表现，2021 年销售收入为 6.76 亿元，共售出 34.32 万台。

值得注意的是哑铃，2020 年仅售出 4 万多件，而到了 2021 年，暴增到 66.17 万件。

由于销量快速增长，尝到甜头的力玄运动，计划迅速扩大哑铃生产，此次上市募资 20 亿。

在资金用途方面，排在第一要位的就是投入 7.2 亿元，用于“年产 150 万台健身器材、60 万件哑铃生产基地项目”。

特别值得注意的是，从 2019 年到 2021 年，作为力玄运动核心产品的健身车进行了较大幅度的涨价（近 300 元），从 733 元涨到了 1021 元。

虽然价格有较大涨幅，但销量并没有影响，反而从 62.51 万台涨到 130.48 万台。

其他的产品，包括椭圆机、跑步机、划船机的销量都出现了上升。

力玄运动身患严重的“大客户依赖症”，B2B出口模式比B2C风险更大？

以排名第一的诺德士为例，2021 年为其贡献了15.53亿元的收入，占其总营收几乎过半（44.13%）。一个客户，就顶上了半壁江山，依赖集中度不可谓不高。

其前 5 位客户贡献收入的营收占比总和，更是高达 84.78%。如此高度集中的客户依赖具有较大的风险。

如果某个客户订单下滑、或者不能及时付款，或者将订单转移给其他供应商，那么，力玄运动的营收，将遭遇规模化的急剧下降。

总体而言，在客户集中度这一变量上，力玄运动的 B2B 出口模式，相比安克创新（Anker）等 B2C 出口型企业，承受的风险更高。

虽然安克创新对于亚马逊这一单一渠道的依赖依然非常高，去年达到了 54.66%，也占了一半多。然而，亚马逊主要是安克创新的渠道商，而不是直接客户，它的客户，是亚马逊上千千万万的消费者、购买者。

只要遵守亚马逊的规则，不遭封号，安克创新等 B2C 出口型企业，有着相对的“长尾安全性”。与此同时，安克创新由于直接面对千千万万的终端消费者，随着时间推移，产品与品牌，已经占据了用户的一定心智认知，增加安全性。

而力玄运动是不一样的，作为 OEM 厂商，诺德士、迪卡侬等采购商，是它的直接客户。

如果这些客户出现高层变动、产品标准变化、资金流紧张、或者被其他供应商“挖墙脚”等变故，只要失去其中一个客户，力玄运动将遭遇收入大幅度下降的巨大风险。

在健身器材行业，这种头部客户过度集中的 B2B 贸易模式，并非力玄独一家。比如，力玄运动的同行，三柏顿、英派斯等公司，其排名前五的客户贡献的营收占比，都超过了 88%。

相比之下，安克创新等 B2C 出口企业，可以较为容易地向多个电商平台、独立站等渠道和客户不断开拓，同时快速分散风险。

比如，安克创新布局了线下渠道、独立站和亚马逊之外的其他电商平台，并分别创收 3.94、7.33 亿元，不断巩固自己的安全边界。

健身器材非技术密集型产品，80%员工学历为高中及以下

相对来说，健身器材不是一种高度技术密集型的产品，而是一种劳动密集产品。 因此，力玄在研发投入的人员和总投入方面相对较少。

力玄运动员工总数为 2689 人，其中研发人员为 298 人，占比 11.08%，而主要人员是生产人员，达到了 2183 人，占比 81.18%。

当然，这主要是由于力玄运动自建了工厂，相当一部分商品，是自己生产的，需要雇佣大量工厂工人，因此大部分员工为高中及以下学历。

但在管理人员中，本科及以上的仅为 63 人。

相比之下，安克创新 2021 年的员工 3532 名，其中研发人员 1605 名，占总人数将近一半（45.44%）。从研发人员学历背景来看，本科人数为 1089 人，硕士 267 人，博士 12 人。

（安克创新员工构成）

在 2021 年研发投入方面，安创新的研发投入达到了 7.78 亿元，而力玄运动投入研发资金 1.1 亿元。

总体来说，力玄运动的健身器材与安克创新 3C 电子相比，不是一个研发驱动型的产品类目。

当然，造成一系列差异，除了行业的差异，还主要跟企业的布局、目标和战略有关。力玄运动主要是自建工厂，部分外协生产，而安克创新主要投入于研发、创新和品牌运营，而生产方面则主要交给其他人。

因此，两者之间的对比，在此仅供参考。

总体市场来看，北美和欧洲市场从中国进口健身器材，呈向上趋势。

北美市场从中国进口健身器材的贸易额，从 2012 年的 15.0 亿美元，增长到 2020 年的 33.0 亿美元，在美、加健身器材进口总额中的占比在 70% 左右。

欧洲从中国进口健身器材的贸易额，从 2012 年的 9.7 亿美元增长到 2020 年的 14.5 亿美元，占欧洲健身器材进口总额中的比例，从 69.59%上升至 74.98%。

结语：

期望力玄运动在内的中国企业，在健身器材出口方面，继续走出一条更宽的道路。