原标题：【报告】东南亚和拉美创投发展路径有什么不同？

作者：墨腾创投（ID: Momentum Works）

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自从 Shopee 在拉美积极扩张以及拉美本土最大的金融科技独角兽 Nubank 上市之后，全球投资者对拉美这个市场的关注度提升到了一个新的台阶。

在 Nubank 上市的前几天，东南亚最大的独角兽 Grab 也在美股实现了 SPAC 上市。科技和互联网行业正在东南亚这两个新兴市场蓬勃发展。

然而，大型独角兽的上市仅仅是整个行业的冰山一角。我们不久会看到拉美和东南亚将是一线科技风投和科创公司百花齐放的两个大舞台。值得一提的是，这两个地区加起来有 13 亿人口，并且去年一共获得了超过 120 亿美元的融资。为此，全球投资者和科技公司在这些地区中会如何占据先机并维持优势？

我们与 Cento Ventures 合作发布了《东南亚和拉美 - 数字化新兴市场的发展 》报告。在这份报告中，我们深入研究了相同的商业模式在两个地区之间如何经历不同的发展路径以及其背后的原因，我们也解读了各个地区科技互联网发展的决定性因素。

本报告围绕东南亚和拉美地区的资本动向和各个领域的发展道路展开讨论和分析，并提供一些新的思路和观点供大家参考。

1. 东南亚和拉美地区的人口结构和区域经济有很多相似之处

拿东南亚和拉美地区两个大家最关注的国家：巴西和印尼，作个对比，它们都有类似的人口规模，丰富的自然资源，并且获得的风投资金体量都约占当地区域总体量的 50% 以上。

2. 东南亚和拉美有着相同的热门赛道，但崛起的路径并非如出一辙

两个地区的热门行业大同小异，金融服务、电商、物流等。然而，同样的领域在两个地区得到不同的资金量比例会直接影响它们的发展途径。举例来说，自 2018 年以来综合性平台（超级应用）在东南亚相比于其它行业已经获得了最高比例的融资，但拉美市场却优先考虑了垂直领域的商业模式，一直到现在综合性平台在拉美仅仅刚刚被涉足。

3. 相似的监管举措使两个市场的支付领域发展路径开始并轨

谈到支付，东南亚在五花八门的电子钱包领域经历了风起云涌，或者用我们的话来说，兜了一圈风（took a scenic ride），而拉美则还是主要依赖于传统的 Visa 和 Mastercard 等信用卡。不过，我们看到这两个地区的政府/中央银行都在努力发展他们自己的实时支付体系和清算系统，未来发展路径可能会越来越相似。

4. 东南亚企业正在向拉美输出“中国模式”来扩张市场

冬海集团旗下的 Shopee 和 Garena 等东南亚企业积极在拉美市场扩张领地并都已经取得了不错的成绩，同时，拉美的金融科技公司也大概率会在扩张中放眼于东南亚。

其实这都是全球新兴市场跨区域溢出效应的一部分体现。可以见得，互联网依旧处于兵家纷争，群雄并起的时代，前方还有许多挑战和竞争在等待着我们。

我们的观点

我们在报告中提出了一套理论来解读东南亚和拉美市场历史上出现不同发展路径的原因。主要有如下四点：

1. 适合各个阶段、行业和地区的资本供给；

2. 后期大型资本的观点和动作对整个行业的示范和引导作用；

3. 主要价值链的集中程度和对变革的需求（比如印尼的大量中小企业和巴西银行的巨额利息差）；

4. 传统玩家对挑战反应的起始点和速度（比如巴西 Itau 银行和泰国的暹罗商业银行对创业和互联网公司挑战的不同回应）