原标题：印尼独角兽崛起之谜？资本押注东南亚

作者：冗旺

来源：鲸维度（ID：WhaleDimension）

从 GoTo 的崛起过程就能看到，世界第四大人口大国印尼未来还将产生更多的独角兽。

近几年受疫情影响，世界经济增长出现放缓，东南亚却出现逆势增长，可谓一枝独秀。

国际资本快速涌入，催生当地企业迎来快速发展期。尤其是东南亚 GDP 最高的印度尼西亚，独角兽企业正在快速成长。一个典型的例子，2022 年 4 月，成立仅两年的 GoTo 在印尼挂牌上市，估值超过 280 亿美元。上市当天开盘后股价大幅上涨，盘中市值突破 300 亿美元。不可谓不生猛。

类似于 GoTo 这样快速崛起的独角兽在印尼不在少数，他们正在低调而又快速地成长中。

快速崛起

胡润《2022 年中全球独角兽榜》显示，印尼有 5 家企业上榜，其中有 2 家来自电商领域，1 家来自金融科技领域。极兔速递和 Gojek 分别以 1300 亿元和 700 亿元的估值排进了 TOP50。

这些公司是怎样成为独角兽的呢？

极兔做国际生意，2015 年在雅加达成立，7 年时间成为东南亚霸主，业务覆盖马来西亚、越南、泰国、新加坡、柬埔寨等市场。这个雄心勃勃的企业，甚至在 2020 年进入了竞争更加激烈的中国市场。一开始，并没有多少人认为极兔能够在中国活下去。然而，两年时间位列“通达兔”第一梯队，成长速度是肉眼可见的。

Gojek 2010 年成立于印尼。2021 年 5 月，Gojek 与电商巨头 Tokopedia 同意合并，双方共同创建 GoTo，为印尼有史以来最大规模的合并。GoTo 主要业务范围涵盖出行服务、快递及短途配送服务、电子商务、金融服务等。GoTo 在今年 4 月上市时候披露，平台注册用户超过 5500 万户，同时已吸引超 1400 万户商家和超 250 万户的司机注册。

Traveloka 于 2012 年成立，2018 年成为独角兽，被称为印尼版“携程”，涵盖印尼大部分国内航线和航空公司，提供廉价机票和酒店优惠。随后其业务扩展到提供生活方式产品和服务，包括景点门票、活动、汽车租赁等内容。不得不说，廉价航空公司这些年适应了东南亚经济的发展，往往能够脱颖而出。

Ajaib 成立于 2019 年，2021 年成为独角兽，有印尼版“富途”之称。目前，Ajaib 是印尼第五大股票经纪公司，其用户数在 2021 年 8 月末就超过了 270 万户。Ajaib 在去年还获得了 1.53 亿美元的融资，引入了李嘉诚旗下的维港投资等机构。

Kopi Kenangan 在 2017 年成立，2021 年成为独角兽，是印尼知名咖啡连锁品牌，通过线上线下相结合的方式，为用户提供咖啡饮品。人口众多的印尼，被资本界视为咖啡创业的热土。Kopi Kenangan 很像中国的瑞幸，价格只有在印尼星巴克的一半，从而更加亲民，蚕食着之前星巴克等传统咖啡占领的市场份额。

除了这几家上榜的企业，还有不少公司正在快速成长中，有望接棒独角兽。

Blibli 成立于 2011 年，是一家在线商城，也是印尼五大电商平台之一，品类涵盖美食、门票、日常用品等领域，为用户提供良好的用户体验，用户可以通过官方商城购买所需产品。2017 年 6 月通过收购印尼在线旅游网站 Tiket.com 的全部股份，业务扩展至旅游。

东南亚在支付领域和电商领域，涌现出了不少优秀的企业，有望出现更多的独角兽。OVO 在 2016 年成立，2017 年获得印尼政府颁发的电子支付牌照，有印尼版“支付宝”之称，目前网约车平台 Grab 和电商平台 Tokopedia 均为其大客户。OVO 上榜 2020 胡润全球最年轻独角兽榜单。Xendit 则成立于 2015 年，是一家金融科技公司，在印度尼西亚、菲律宾等东南亚地区提供领先的支付解决方案。Xendit 的业务已经成功地拓展到了菲律宾，从当地竞争对手那里抢到不少本地客户，比如菲律宾发展最快的初创公司之一直播应用 Kumu 已成为其客户。

当然，独角兽并不都是很赚钱的企业。前景无限的独角兽公司因为资本的大规模介入，并不差钱，就看谁能够跑得更快。

从已上市的 GoTo 的表现能看出一些端倪。

资料显示，GoTo 在 2018 年～2020 年中连续 3 年亏损，2021 年亏损 14.7 亿美元。近期的消息，该公司在 8 月 30 日表示，半年净亏损增加了一倍多，金额达到近 10 亿美元。

与此同时，GoTo 业务版图的扩张一直在继续。8 月 30 日，媒体称 GoTo 成功打进了加密货币市场，实现业务多元化，以 838 万美元的价格收购了加密交易平台 PT Kripto Maksima Koin 100% 的股份。

当然，从世界范围来看，独角兽依然具有数量稀少、发展速度快的特点。成为独角兽并不容易的，需要满足两个条件：成立时间不能超过 10 年，估值要超过 10 亿美元。

然而，印尼不断有快速崛起的独角兽，是有什么原因吗？

资本助力

“出人意料的成功！”这是英国《金融时报》对印尼的评价。

印尼独角兽能够快速崛起得益于诸多的因素。

稳定增长的经济环境让印尼独角兽能够持续增长。印尼 8 月 5 日公布的数据显示，印尼 GDP 连续 5 个季度正增长，经济从新冠肺炎疫情中强力恢复。英国《金融时报》此前曾发布消息称，印尼取得了“出人意料的成功”。AC Ventures 管理合伙人黄佩华现在的主战场转移到了东南亚。她认为，印尼是东南亚经济发展的发动机。而且印尼有望在 2022 年底踏上《区域全面经济伙伴关系协定》（RCEP）核准“末班车”，这将为印尼经济发展形成又一个助力。

而在亚洲开发银行发布新版《2022 年亚洲发展展望》中，将东南亚地区的整体经济增长预期由 4 月预测的 4.9% 上调至 5.1%。报告指出，强劲的国内需求使印尼、菲律宾经济受益。不难想象，印尼独角兽企业未来更加可期。

庞大的国内市场需求也是其成长的土壤。印尼 GDP 总量排在东南亚 11 国中首位，有近 3 亿人口，GDP 达到 1 万亿美元，远超新加坡的 3400 亿美元。毕马威和汇丰银行联合发布的《亚太地区新兴巨头企业报告》显示，10 年前印尼互联网用户不到 2500 万户，现在已经覆盖了本国人口 70%，达到了 2.12 亿人。并且印尼人口结构优质，年轻人数量众多。

一些印尼公司仅依靠本国市场就足以成长为独角兽。像电商平台 Tokopedia 和 Bukalapak、投资应用程序 Ajaib 等，甚至 Gojek 和 Traveloka 也是在本国市场的支持下快速成长为 10 亿美元公司。

另一个很重要的原因在于资本的疯狂涌入。独角兽们能够快速崛起当然离不开资本的助推，有了资本的参与，印尼创业企业更加便捷获得融资机会。换句话说，也给众多投资印尼的机构提供了分享其成长红利的机会。

以 GoTo 作为例子可以清晰看到资本助力。在其官宣合并 5 个月后，GoTo 完成了 IPO 之前的最后一笔融资，金额为 13 亿美元。投资方名单里包括谷歌、腾讯等科技巨头，还有淡马锡、阿布扎比投资局，春华资本等来自全球豪华阵容。此前，这家公司就已经云集了国际资本，集齐了阿里、京东等来自中国互联网巨头，红杉资本印度、黑市、KKR、DST、软银资本等一众知名的 VC/PE 机构。其中软银远景基金和阿里巴巴还是其两大重要股东。

我们了解到，目前众多中国机构对于东南亚更加感兴趣。

押注东南亚

资本为何钟情于印尼？背后的原因也不复杂：押注包括印尼在内的东南亚。

印尼是东南亚最大的市场，并且还在快速发展中，首先抓住印尼好的创业公司，其成长为独角兽的可能巨大。其次，企业规模成型之后，业务也可以进一步向整个东南亚扩展。极兔速递当初走的就是这个模式。

资本对印尼初创企业的投资范围还在扩大。例如，今年年初一家以“喂鱼”为主业的公司——eFishery 宣布完成 C 轮融资，获得资金 9000 万美元。此次融资也是全球水产养殖技术初创公司所获得的最大融资之一。据了解，这轮融资由淡马锡（Temasek）、红杉资本（Sequoia Capita）旗下的印度子公司以及日本科技巨头 SoftBank 通过其 Vision Fund II 领投。

除了外部资本的助推之外，印尼的一些当地富裕家族对于初创领域也表现出极大的兴趣，许多当地富豪或选择直接入股国内成长型企业，或通过成立风险投资基金的当时参与投资。当地创投市场的火热，这也是一些独角兽企业在早期就能够获得资金的关键。

无疑，印尼的表现也是而今东南亚的写照。人口约 7 亿人的东南亚正在成为独角兽的沃土，资本快速涌入后，东南亚的独角兽数量也正在快速成长。《2022 年中全球独角兽榜》显示，东南亚共有 28 家独角兽，除了印尼的 5 家之外，新加坡有 12 家，越南有 5 家，菲律宾、泰国、马来西亚分别有 3 家、2 家和 1 家。

而且人口相对年轻的东南亚，互联网用户也在快速增长，从而在数字经济、物流、金融支付等方面涌现出了众多独角兽企业。以新加坡为例，Bolttech 成立于 2020 年，构建了一个数字生态系统，为数据保险和设备保护产品和服务提供平台，为保险公司、分销商和客户之间联系提供支持。

新加坡运营网上汽车市场的创业公司 Carro 则成立于 2015 年，是一家 C2C 二手车交易服务平台，引导车主将车辆开到维修店进行检测，并完成拍照，还提供二手车估价，帮助买家完成过户、贷款等事项。

另外一家成立于 2012 年的新加坡独角兽企业 Carousell，是一个二手闲置物品交易平台，业务主要面向东南亚、中国台湾、中国香港等地区。用户通过该平台编辑商品信息并上传实物图，即可在平台上自由交易闲置物品。这几家独角兽都受益于互联网的发展。

谷歌等几家机构联合发布的一份报告显示，东南亚数据以经济领域规模在 2025 年将达到 3000 亿美元，未来几年独角兽企业数量有望继续快速增长。

诚然，要成为独角兽企业并不容易，真正能成为独角兽公司仅仅是很少的一部分，不少看上去有希望的企业也可能在几年之内消失了。

然而，一个不争的事实是，印尼经济在快速发展，这片土壤里的独角兽数量未来势必还将继续增长。根据 AC Ventures 判断，2025 年印尼独角兽数量很有可能超过 30 家。 对于机构来说，投资东南亚将会是一段美妙的好时光。

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