原标题：赚不到钱的电竞俱乐部，决定离开电竞行业

作者：陀螺电竞

运营了四个赛季后，丹麦的电竞俱乐部 AGF Esport（以下简称“AGF”）决定离开电竞行业。

“我们在电竞方向并没有取得我们预期的成果，因此没有足够的商业利益，我们的财务状况一直很稳定，但我们看不到明朗的经济前景。”AGF 说，“而且也没有任何迹象表明事情会变得更好。所以，我们决定退出。”

不同于背后主体“奥胡斯足球俱乐部”在传统体育的影响力，这家 2018 年才创立的电竞俱乐部主要活跃在 CS：GO 项目中，且算不上知名，并未在重大赛事中取得好的成绩，仅在地区赛事中获得了多个奖项。

对电竞俱乐部来说，占营收最大份额的赛事奖金和品牌赞助都和赛事成绩高度挂钩，而小型或新进俱乐部，在缺少明星选手和强实力选手的支撑下，往往又很难获取好的成绩。

从这个层面来看，AGF 确实很难赚到钱。

但这并不意味着电竞俱乐部有好的成绩或者有品牌赞助即可扭亏为盈实现实力，在一些占据头部位置且已经上市的电竞公司中，不乏有在赛事成绩、赛事奖金、品牌赞助等多个层面都取得不俗从成果的公司，但仍难以摆脱营收困境。

显然，AGF 所谈到的“看不到明朗的经济前景”涉及的问题要更广。

AGF 为什么说电竞看不到明朗的经济前景？

先来看一下电竞俱乐部的营收结构。

得益于电竞 IP 的开发以及对电竞业务的持续拓展，电竞俱乐部除了在扩宽垂直电竞收入（赛事奖金、品牌赞助、门票和周边商品）之外，也开始寻求更多元化的变现模式，其中包括打造生活品牌、MCN、电竞营销服务等多种方式。

全球首家上市的电竞俱乐部 Astralis， 则是典型的以电竞业务为主体的电竞公司。

根据 Astralis 公布的 2021 年财报，其营收结构主要由三部分构成，分别是：品牌赞助、赛事奖金、衍生商品和 IP 版权等费用。

其中，品牌赞助带来的收入占总额的 51%，赛事奖金为 42%，衍生品、IP 版权费用仅仅只有 2%。甚至品牌赞助对比 2020 年还下降了 15%，而赛事奖金收入上升的 15%，则主要依赖于其 CS：GO 团队的贡献，贡献了赛事收入的 70%。

至于亏损，则主要来源于运营成本，这其中选手的薪资占据了主要成本，财报数据显示，Astralis 在 2021 年的运营支持高达 930 万美元，几乎是全年的总营收。

但对于 Astralis 这家以垂直电竞业务为主体的公司，想要维持现阶段品牌赞助和赛事收入的规模，需高度依赖赛事成绩带来的影响力，但包括选手薪资在内的高昂运营成本，造成了电竞俱乐部收益波动大的不稳定性。

尽管 Astralis 表示这与管理层的预期一致，但仍难以掩盖电竞营收难的窘境。

Astralis 2021 年度财报的营收占比

靠垂直电竞收入实现正向营收不现实，那么衍生电竞业务表现如何？

我们以 7 月 19 日在纳斯达克挂牌交易的 FaZe Clan 为例。去年 10 月， FaZe Clan 开始计划上市，并与一家特殊目的收购公司（SPAC）B. Riley Principal 150 Merger Corp. 达成合并协议，经过相关公司的调查和评估，FAZE Clan 的市值预估将近 10 亿美金（Astralis 上市估值为 7500 万美金）。

另外根据福布斯的报道，电竞收入仅占 FaZe 总营收的 20%，其他收入则来源于 YouTube 与 Twitch 平台的广告收入、体育赛事直播收入、大量的周边商品，以及会员资格所收取的费用等方面。

从营收结构来看，FaZe 收入渠道要更多元，抗风险能力更强。但根据美国证券交易委员会（SEC）的调查，FaZe 的业务表现也存在一定的问题，既营收能力不够。

消息显示，FaZe 在 2020 年底预计 2021 年预计亏损为 1900 万美金的利润（税前、折旧和摊销前），但 2021 年亏损达到了 2900 余万美元，实际亏损要比预计亏损大的多。

这并不是个例，在陀螺电竞此前的报道中，开展电竞俱乐部和电竞、游戏媒体业务的加拿大游戏娱乐和电竞公司 Enthusiast Gaming，同样面临着营收、亏损齐头并进的营收困境。Enthusiast Gaming 旗下平台覆盖游戏、电竞用户过亿，但其所提到的“订阅用户付费”截至 2021 年 12 月 31 日付费用户数仅有 22 万。

这也就陷入了一个怪圈，无论是头部还是小型俱乐部，亦或者是探索衍生电竞业务的电竞企业，都面临着无法盈利的情况，甚至很难达到收支平衡。

“没有明朗的经济前景”的窘境，不仅仅是中尾部的电竞俱乐部。

传统体育无法理解电竞的营收模式

AGF 声称看不到经济前景变好的迹象，陀螺电竞分析除了营收困境之外，还有另外一个原因在于，AGF 在用传统体育的角度审视电竞的经济模式。

传统体育围绕“赛事”已经探索出了一套非常成熟的营收模式，且赛事流量拥有更好的变现转化价值。而电竞产业对标传统体育所展开的赛事版权、赛事奖金、包括门票和不同形式的 IP 商品等收入形式，当下阶段还尚且谈不上完善。

传统体育的俱乐部，收入主要分别四大类，分别是：比赛日收入，包括门票收入和比赛当天餐饮销售等等；直转播版权收入，包括联赛、洲际赛事带来的转播分成和奖金；商业收入，包括企业赞助、广告代言、特许经营权、销售周边产品等等；以及最后赛事奖金带来的收入。

其中版权收入和品牌赞助、广告代言等商业收入是体育俱乐部最主要的营收方式。

以英超联赛为例，根据市场的粗略估算，英超联盟在 2021/22 赛季的转播费收入预计为 25 亿英镑（202 亿人民币）。

而分部到各大俱乐部，夺冠的曼城以 1.613 亿英镑（12.9 亿人民币）拿走了榜首的转播收入，其他俱乐部的转播收入也都超过 1 亿英镑（8.09 亿人民币）。

各大体育联赛海外赛事版权收入

其次，曼城还收获了包括品牌赞助、广告代言在内的 2.7166 亿镑（22 亿人民币）的商业活动收入。同时，比赛日的门票以及售卖餐饮和周边商品对俱乐部来说也是一笔不俗的收入。

电竞俱乐部的营收结构和传统体育很像，但相较之下，市场规模还有很大的提升空间，并且营收模式也存在一定的差异化。

Newzoo 发布的《2022 全球电竞与游戏直播市场报告》（以下简称“报告”）数据显示，全球电子竞技产业将在 2022 年末创造近 13.8 亿美元的营收，其中赞助仍是占比最好的收入来源，8.373 亿美元的收入将占整个市场近 60%，媒体版权收入则为 2.078 亿美元。

从营收结构以及各大电竞俱乐部发布的财报来看，首要收入来源还是依靠品牌赞助，赛事版权和门票以及周边商品带来的营收则是微乎其微。

这对于习惯了付出高运营成本而得到高额赛事版权收入、高商业收入以及比赛日收入回报的传统体育俱乐部来说，电竞的营收方式或许存在营收结构不稳固的隐患，这或许是 AGF 离开电竞行业的根本原因之一。

电竞行业还值得投资吗？

“人们会认为，对于一家拥有近 150 年历史的足球俱乐部来说，他们应该理解历史的价值， 但结果是，电竞对他们来说只是一次轻浮的、试探性的投资。”

这是在 AGF 宣布退出电竞行业之后，电竞社区发出的声音。

近年来，电竞产业在全球范围的飞速发展不断吸引着传统体育赛道的参与者和外部企业的入局。这个过程中，有企业选择不断加码押注电竞赛事未来的商业能力，也有企业从变现的角度考虑选择及时止损。

从产业链中下游电竞企业的营收表现来看，商业化表现确实不尽如人意。此前有电竞俱乐部的从业人员向陀螺电竞表示，“当下电竞的主要价值主要在于赋能，电竞收入当下还难以实现正向盈利。”

那么就此下定论说明电竞已经沦落为可轻浮的投资项目，我们认为不免有些片面。

首先可以明确的是，有巨量年轻用户支撑的电竞行业，依旧是值得投资的重点赛道。根据的 Newzoo 市场报告预测，全球电子竞技观众人数将在 2022 年达到 5.32 亿人次，且主要几种在千禧一代和 Z 时代。

这对于希望打通和年轻一代沟通渠道的商业品牌和传统体育赛事、俱乐部来说，电竞是连接年轻消费者的重要介质。

其次，疫情的影响和传统产业数字化的趋势，也在进一步加大体育、文化等产业对电竞的需求。根据利物浦发布的 2020/21 财报，因为疫情所导致的赛事停摆，其比赛日收入从 7000 万镑降至 300 万镑，下降接近 95%。

全球疫情爆发初期，英超官方曾组织 20 家俱乐部在 FIFA 游戏汇总举办英超电竞联赛，以求通过电竞的方式降低疫情带来的影响，以及建立和球迷中断的联系。甚至一直对电竞持谨慎态度的国际奥委会，也开始采用虚拟体育赛事的方式接入电竞。

另外在商业化变现上，在福布斯发布的“2022 年最具价值电竞公司”中，越来越多的电竞企业正在通过“将电竞作为渠道”的不同方式探索电竞流量货币化的可能，以应对品牌赞助收入规模的变动。

这其中包括不断与服装品牌展开合作以打造生活方式品牌的 100T 电竞俱乐部，以及不断扩大旗下的内容创作者矩阵布局 MCN 业务的 TSM。而一些探索内容付费的形式，在激活粉丝经济的同时，也在吸引潜在的赞助商与投资者。

可以看到电竞企业正在围绕电竞衍生发力，寻求垂直电竞业务以外寻求变现的可能性。

此外，近年来 NFT、区块链等新兴技术与电竞行业合作也越来越频繁、紧密，通过推出电竞 IP 的 NTF 或加密代币，以及 play-to-earn（P2E）模式的电子赛事平台和流媒体平台等方式，挖掘出电竞用户的潜在价值。

电竞与区块链、NFT 等领域的合作形式依旧在不断创新，随着产业之间的深度结合，电竞行业的商业表现有望开拓新的增长点。

结语：

诚然，从当前电竞市场的表现来看，以电竞俱乐部为代表的电竞企业仍面临“营收不稳”“渠道单一”等问题，但从体育、文化、商业品牌等外部市场对电竞的高需求，以及电竞产业在不断创新中所展现出的可能性来看，电竞仍是一门值得投资的生意。