原标题：关于Grab和冬海2022年Q1业绩的一些看法

作者：墨腾创投（ID: Momentum Works）

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上周，两家东南亚最大的消费互联网集团 Grab 和冬海集团，都公布了他们 2022 年第一季度的业绩。

2021 年，墨腾对 Grab 的季度业绩（Q1，Q2，Q3）进行了深入分析。随着 Grab 成为上市公司，已经有很多二级市场分析师在做这样的工作，我们就不越俎代庖了。

以下是墨腾对于两家公司最新业绩的一些分析和看法。当然，您也可以直接参考他们的财报以获取更详细的数字和资料。

1. Grab 已经大幅收窄了亏损，显然对于当前的资本环境来说，这是个好消息。

2. 一直在关注 Grab 发展的朋友可能已经发现，自 2019 年 Q4 以来，Grab 在推动增长的同时，已经开始关注合理化支出。这和当时软银面临的环境有关系，也比东南亚许多同行都要早。

3. 最近 Grab 在叫车和外卖业务上的竞争压力似乎正在缓解。

4. 竞争压力被缓解这事也符合我们在实地的观察，与 2021 年 Q4 相比，Shopee Food 在 2022 年 Q1 似乎没那么激进。

5. 我们也听了财报电话会议，听到分析师们试图弄清楚到底有多少配送的 GMV 是来源于对马来西亚线下连锁超市 Jaya Grocer 的收购。墨腾认为此次收购很有意义，不仅仅是并表。

6. 值得一提的是，2C 的线上杂货生鲜在全球范围内都非常困难，没有什么模式能够说跑通的。而现阶段 Grab 采用的通过实验慢慢学习的方法要比一个方向全面推进的方法好得多。

7. 此外，Grab 的其他的利好消息包括月交易用户（MTU）增长 10% 至 3090 万，每位用户支出增加 19%。

8. 以上数据说明，东南亚消费者消费能力有限的（悲观）预测可能并不成立。

9. 冬海集团的摇钱树 Garena，不出所料的走下坡路。但这也是疫情后全行业都要面对的一个问题。

10. Garena 可能很快推出一款新的射击游戏《Undawn》，但现阶段很难想象它会复制《FreeFire》的成功。

11. 所以从某种意义上来说，这也证实了冬海把业务转向电子商务和数字金融服务是一件有远见的事情。

12. 数字金融服务是冬海集团业绩的亮点。凭借其已经庞大的消费信贷业务，在新的环境中以可持续的方式获得低成本资本可能至关重要。

13. 到目前为止，Grab 在与大型合作方谈判方面做得比冬海更好。

14. 看公告也能发现，在不论对错的情况下，两家公司的战略都比较明确。但是，关键还是在于执行。