原标题：为什么东南亚风投增长速度远低于印度、拉美和非洲？

作者：墨腾创投（ID: Momentum Works）

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本文为 2021 年全年东南亚风险投资报告解读摘要的第二部分，第一篇里我们聊了 2021 年破纪录的东南亚创投总额在后半年被大幅度杀估值，以及为何不必过于担心，“场外的弹药”（已募得但是还未投资的资金）已经达到了历史新高，并预计将在未来的两年内被部署。

这一篇里，我们将会探讨过去一年东南亚与其新兴市场在风投领域的对标，以及未来可能的趋势。

东南亚与其他新兴市场的增长对比

2021 年东南亚整体风投资金规模实现了 69% 的增长，对比印度（230%）、非洲（267%）和拉美（280%）来说似乎看起来并没有那么吸引人。

然而，除了印度之外其他市场并没有在过去几年中吸引到像东南亚如此大规模的资金，所以到了一个阶段性的平台，东南亚目前相对稳健的上升也是理所当然的。

东南亚的投资百分比呈下跌趋势

2021 年全球新兴市场 VC 投资总额大幅度上升，从 2020 年的 249 亿美元提升到了 682 亿美元。相对而言，东南亚在其中的占比从 2020 年的 35.2% 降低到了 20.9%。

而在 2018 年，这个比例是 56.2%，也就是说，东南亚走在了其他新兴市场的前面。 

上面所说的 2021 年全球新兴市场投资额 682 亿美元相当于美国的什么水平呢？2014 年的水平，看起来也没有那么久远。

对标拉丁美洲，东南亚的成长趋势有哪些不同？

对新兴市场创投未来的发展趋势，墨腾和 Cento 在去年 12 月发布的《东南亚和拉美 数字化新兴市场的发展》报告中提出了如下的理论。

我们用以下四个因素来解释行业发展的不一致性：

1. 适合各个阶段、行业和地区的资本供给；

2. 后期大型资本的观点和动作对整个行业的示范和引导作用；

3. 主要价值链的集中程度和对变革的需求（比如印尼的大量中小企业和巴西银行的巨额利息差）；

4. 传统玩家应对挑战的起始点和速度（比如巴西 Itau 银行和泰国的暹罗商业银行对创业和互联网公司挑战的不同回应）。