原标题：这家新加坡支付公司如何融到6.9亿美元？

上周，东南亚圈内经历了 GoTo 上市，虽然绝大多数朋友从基本面来看都认为将近 300 亿美金的估值有些太激进，但是股价一周时间内居然挺稳的。

这里面有好几个技术面的原因，我们近期有时间的话会解读一下。不过，这里要提的是东南亚另外一条新闻：新加坡为总部的支付公司 Coda 在一轮 Insight Partners、新加坡政府投资公司 GIC 和 Smash Capital 参与的融资中募集了 6.9 亿美金。据彭博社的报道，本轮的估值是 25 亿美金。

Coda 这个公司创立于 2011 年，在 2016 年的 Golden Gate 和日本上市互联网集团 GMO 等参与 A 轮融资之后就没有风投的钱进来了。2019 年总部在伦敦，专投成长期金融科技的私募 Apis partners 获得了公司的控制权。Apis 专注非洲和亚洲，在亚洲的主要投资在印度，但是在东南亚除了 Coda 之外也入股了印尼的钱包 Doku 和马来西亚支付公司 GHL。

而本轮其实本来只有两亿多美金，由 Insight Partners 等私募参与买老股。然而 Smash 的参与突然间就把买老股的总金额打到了 6.9 亿美金。

Smash 是什么来头呢？由迪士尼投资部的 Eric Garland 和战略部的 Evan Richter 创立（Richter 在加入迪士尼之前也在前面提到的 Insight Partners 工作过）。

目前 Smash 的四个管理合伙人当中也有我们熟悉的，曾经短暂担任过 TikTok CEO 的前迪士尼高管 Kevin Mayer。

看看 Smash 的 portfolio 你就知道他们是什么风格了。

而和东南亚很多支付公司不同的是，Coda 是盈利的，去年的利润应该有 4000 多万新币。通过旗下的产品 Coda Shop，Coda 帮助包括中日韩主要游戏公司在内的行业巨头们在各个国家进行充值。

最早从印尼开始，Coda Shop 目前已经支持 50 多个国家、300 多种支付方案，并且只收取 15% 的费用（应用商店在去年之前都是收取 30%）。

我们估算除去运营商等主要渠道的渠道成本之后，Coda 的支付应该还有至少 2-3% 的利润，这已经远超过目前正在以 3 亿美金估值融资的主打印尼支付网关 Xendit 的大概 0.1% 的利润了。

Coda 可能唯一的美中不足就是面对的市场本身，其实容量还是有限的，比起 Xendit 的想象空间要小很多。 

不过，随着（迪士尼和 Smash 投资的）Epic 游戏在法院挑战苹果和谷歌在各自的应用商店的高额佣金，Coda 未来有了更大的想象空间。如果法院最终（可能要到 2026 年）裁定苹果和谷歌必须支持第三方的支付系统或者放弃 app 分发的垄断呢？

那样的话，Coda 已经处在一个比较好的位置了，虽然如果开放竞争的话大家的利润率都会下降。如果法院最终裁决有利于苹果和谷歌的话，这时 Smash 已经帮他们的 portfolio 们买好了 Coda 这样一个对冲方案了。